美股基本面选股法US stock selection system－Fundamental approach

以前我选股都是基于技术分析，比如周均线。最近1个月来，我发现基本面选股才会更大可能的选出那些高收益，低风险，长期走牛的股票。比如自从2009年3月美国股市见底以来，表现卓越的GOOG(谷歌)，APPL(苹果)，BIDU(百度)等等。这些股票的基本面上的共同特征是：过去4年（2006－2009），年利润(Earnings Before Tax )以平均30%的速度增长，每股净资产Net Book value per share以20%增长，毛利率(Profit Margin)保持在平均30%，等等，一点看不出来受到金融危机的影响。其它有类似基本面特征的股票价格最近1年来也都取得了低风险的极高增长。

于是最近1个月，把原来基于Excel 平台的技术分析工具进一步完善，实现了自动从Google上下载公司的财务报表数据，计算了一些关键财务指标Key financial ratio，然后汇总成一个Excel数据库。之所以亲自去下载历史财务数据计算，而不直接用分析师发布的预测财务指标数据，或者最近一个季度、最近一年的财务指标，是因为它们非常不可靠，也即波动很大，受到公司操纵财务报表等等因素的影响。而长期历史数据则能反映一个公司运营的真实情况，而且还能反映公司是不是在虚报财务报表，因为要年年作假都不被发现，是极难的。

这个数据库其实就是一张表，汇总了很多股票（比如纳斯达克100的成分股）的关键财务指标，并由此对每个股票打2个分数。第一个是基本面的得分Fundamental score，比如ROE > 20%就给1分，Profit margin > 20%就再加1分，不然就不加分。用到大概6个ratio，最高6分，表示这6个方面都表现突出，最低0分。

另一个是价值得分Value score（源自价值投资的思想，也即用便宜的价格买到高成长的公司）。它用到一些关键财务指标除以股价净资产比率Price/Book，比如ROE / (P/B) > 3%就得1分，Profit Margin / (P/B) >4%就再得1分。背后的理由是：以ROE来说，ROE除以PB，就等于你按现在的价格买入，以公司长期持有者的姿态，所获得的ROE。其他财务指标也一样。比如，如果你按等于每股净资产Book value per share一倍的价格买入股票，也即P/B＝1，那么你作为股东的这笔投资的ROE就等同于公司的ROE，但如果以2倍Book的高价买入，即P/B=2， 那你的投资收益ROE就只有公司ROE的一半了，也即投资者的ROE=公司ROE/PB=ROE/2，以此类推。所以各财务指标除以P/B后，就是按目前价格买入股票后，所获得的财务比例。从而可以判断现在的价格是不是被高估了。

公理1：基本面得分fundamental score越高的公司，基本面越好，越有成长性，越创造股东价值，经营模式的利润率越高（比如谷歌，麦当劳，黑莓手机制造商RIMM等等）；价值得分Value score越高的公司，在目前的股价下，越带来投资价值收益。

公理2：基本面好的股票，80％的概率中长期都有好的表现，买了心里踏实；基本面不好的股票，30％才有好的表现，而且风险很高，比如涨2个月，1个月就跌回去大半。这样的表现就不能从基本面的角度解释了，就只能用其他理由解释，比如公司将会兼并重组，投资者对未来的憧憬，市梦率。就比方说，要淘金就应该去富饶的金矿去淘，而不是去贫瘠的沙漠里去淘，尽管沙子里的确也有点金子。

应用步骤：

1。利用在线选股工具选股，得到股票代码列表

2。 检查它们的周K线图，筛选出价格形态上有增长潜力的

3。从基本面数据库提取关键财务指标，作为印证

4。检查日K线图，小时K线图选买点

 

 

图1：Finance_Google上公司的财务报表（最近5个季度，和最近4年）

 

图2：对每个股票提取 财务报表数据（损益表，资产负债表，现金流表），计算出一些关键财务指标，存放在Excel

 

 

图3：提取并汇总一揽子股票的这些关键财务指标，存在数据库中，方便计算分数用来排名；股票财务指标的查找和提取；以及随时再添加新的股票的财务指标。由于基本面数据不经常更新，所以这个数据库可以一年或者6个月才更新一次。

 

 

图4：Excel平台界面v7.0 Quick Tech Analysis & Fundamental Module（输入一揽子感兴趣的股票的代码，点击按钮，自动运行VBA，表上定义了一些可调参数）

 

 

图5：基于网页HTML的美股周K线图＋均线（日K线，小时K线也同样）